75 de miliarde de dolari părăsesc SUA. Se încheie perioada „Buy America”?

Investitorii americani retrag bani din propria piață bursieră în cel mai rapid ritm din ultimii 16 ani. Pe măsură ce randamentele marilor companii tehnologice scad piețele externe cu performanțe mai bune par mai atractive. În ultimele șase luni, investitorii cu domiciliul în SUA au retras aproximativ 75 de miliarde de dolari din produsele de capital americane. Ritmul s-a accelerat în 2026, 52 de miliarde de dolari au ieșit doar de pe piața internă, potrivit datelor LSEG/Lipper. Schimbarea survine în ciuda deprecierii dolarului față de alte monede, ceea ce face ca achiziționarea de active străine să fie mai costisitoare pentru investitorii americani. Este un semn clar că tendința de diversificare externă, observată anul trecut la investitorii străini, este acum adoptată și de cei americani.

De la sfârșitul crizei financiare globale din 2009, comerțul „buy America” a fost extrem de profitabil, datorită unei economii puternice, creșterii veniturilor și dominanței în sectorul tehnologic, ceea ce a dus la câștiguri excepționale pentru acțiunile americane. Mai recent, ascensiunea sectorului inteligenței artificiale (IA) a împins indicele S&P 500 (.SPX) la niveluri record. Această performanță a creat un prag de siguranță în fața politicilor comerciale imprevizibile ale președintelui Donald Trump și a tentativelor sale de a limita independența Rezervei Federale.

Investitorii americani abandonează Wall Street pentru piețele externe

Însă, pe măsură ce au crescut îngrijorările cu privire la posibilele riscuri ale IA, precum și la costurile implicate, atractivitatea acțiunilor de pe Wall Street a scăzut. Creșterea valorii acțiunilor tehnologice americane cu capitalizare mare, care au generat câștiguri până în prezent, îi face pe investitori să fie mai selectivi, iar mulți dintre ei identifică oportunități mai atractive în alte domenii. Sondajul realizat în februarie de Bank of America în rândul administratorilor de fonduri a arătat că investitorii au trecut de la acțiunile americane la acțiunile piețelor emergente în cel mai rapid ritm din ultimii cinci ani.

„Am purtat numeroase discuții cu departamentul nostru de gestionare a averilor din SUA în acest an. Toți vorbesc despre investiții mai mari în străinătate, deoarece, la sfârșitul anului, au analizat performanța piețelor străine în dolari și au realizat că pierd ocazii importante”, a declarat pentru Reuters Gerry Fowler, directorul departamentului de strategie europeană privind acțiunile și strategia globală privind instrumentele derivate al UBS.

Investitorii americani au investit aproximativ 26 de miliarde de dolari în acțiuni din piețele emergente în acest an. Coreea de Sud este cea mai mare destinație, cu un flux de 2,8 miliarde de dolari, urmată de Brazilia, cu 1,2 miliarde de dolari, potrivit datelor LSEG/Lipper.

Unul dintre rezultatele evidente ale politicilor lui Trump a fost scăderea cu 10% a dolarului față de un coș de valute principale, începând cu ianuarie anul trecut. Deși acest declin reprezintă un dezavantaj pentru investitorii americani care caută oportunități în străinătate, dividendele în dolari din piețele externe cu performanțe mai bune vor fi, de asemenea, mai mari.

În ultimele 12 luni, indicele S&P 500 (.SPX), a crescut cu aproximativ 14%. În termeni monetari, indicele Nikkei din Tokyo a crescut cu 43%, indicele european STOXX 600 (.STOXX) a crescut cu 26%, indicele CSI 300 din Shanghai (.CSI300) a înregistrat un randament de 23%, iar indicele KOSPI din Seul și-a dublat valoarea.

Investitorii reevaluează, de asemenea, creșterea aparent de neoprit a acțiunilor giganților din domeniul inteligenței artificiale, precum Nvidia (NVDA.O), Meta (META.O) și Microsoft (MSFT.O), precum și riscurile reprezentate de evaluările extrem de ridicate. Aceștia caută „valoare” în companiile industriale tradiționale și în acțiunile defensive, care pot avea o pondere importantă pe unele piețe de capital din străinătate, cum ar fi cele din Germania, Marea Britanie, Elveția sau Japonia.

Rotația globală prinde viteză. Americanii vând tehnologie pentru active ciclice

Laura Cooper, strateg global de investiții la Nuveen, a declarat că rotația de pe Wall Street de la acțiunile tehnologice și alte așa-numite acțiuni de creștere, către acțiuni de valoare se desfășoară la nivel global. „Vedem din ce în ce mai mulți investitori americani care privesc peisajul global din perspectiva evaluării”, a spus ea, semnalând creșterea ciclică predominantă în Europa și Japonia.

Acțiunile bancare europene, un exemplu de acțiuni ciclice care beneficiază de obicei de creșterea economică, au crescut cu 67% anul trecut și au înregistrat o creștere suplimentară de 4% în 2026 (.SX7P). „Când suprapunem povestea evaluării cu povestea creșterii, observăm această rotație și în cazul investitorilor americani”, a adăugat Cooper.

Acțiunile americane sunt încă mult mai scumpe decât cele din alte părți. Indicele S&P 500 se tranzacționează la aproximativ 21,8 ori câștigurile estimate ale componentelor sale, în timp ce acțiunile din Europa se tranzacționează la aproximativ 15 ori câștigurile viitoare, iar cele din Japonia și China se tranzacționează la 17, respectiv 13,5 ori.

Kevin Thozet, consilier de portofoliu la Carmignac, a declarat că echipa sa a observat că fluxurile de capital american către Europa s-au accelerat începând cu jumătatea anului 2025.Datele LSEG/Lipper arată o schimbare clară de strategie. De la inaugurarea lui Trump în ianuarie anul trecut, investitorii cu domiciliul în SUA au investit aproape 7 miliarde de dolari în produsele de capital europene. Suma contrastează puternic cu mandatul anterior: între 2017 și 2021, aceiași investitori au retras aproximativ 17 miliarde de dolari din Europa. „Dacă privesc pe termen foarte lung, poate că este vorba despre această idee a unei mari rotații globale”, a spus Thozet.