Schimbarea Legii emitenților îi dezavantajează pe micii acționari. Horia Gustă, președintele AAF: „Amendamentul nu protejează pe nimeni”

Situația drepturilor românilor care au devenit acționari în urma programului de privatizare în masă revine în prim-plan. Horia Gustă, președintele Asociației Administratorilor de Fonduri (AAF) din România, consideră că anularea modificărilor aduse prin Legea nr. 238/2025 nu este utilă niciuneia din părțile implicate.

Legea nr. 238/2025, aprobată în decembrie, aducea o serie de modificări Legii emitenților nr. 24/2017. Una dintre schimbările aduse consta în introducerea unui termen de prescripție, de trei ani. Termenul se aplica în cazul acționarilor care, după realizarea de către emitenți a unor operațiuni de consolidare a valorii nominale a acțiunilor, ar mai fi deținut doar fracții de acțiuni. În astfel de cazuri, acționarii ar fi beneficiat de sume de bani care ar fi devenit un drept de creanță. Iar dacă respectivele sume nu ar fi fost solicitate de titulari, atunci ar fi intervenit prescripția.

Senatul a anulat însă recent modificările aduse în decembrie. În sensul că fracțiile de acțiuni și-au recapătat „dreptul de proprietate”.

Micii acționari ies în pierdere

AAF consideră că, în versiunea sa inițială, modificarea legislativă din decembrie ajuta companiile listate la BVB. Dar mai ales acționarii cu dețineri mici. „Aceștia din urmă ar putea beneficia, în condițiile legii, de sume de bani care, altfel, ar fi aproape imposibil de accesat”, a precizat Horia Gustă.

În opinia sa, modificarea survenită la trei luni după adoptarea de către Parlament și apariția în Monitorul Oficial nu servește nimănui. „Amendamentul nu protejează pe nimeni. Ci doar ne întoarce la situația anterioară. Situație care nu este favorabilă nimănui – nici emitenților, nici acționarilor care sunt interesați de propriile acțiuni și nici nu crește lichiditatea emitenților”, subliniază Horia Gustă, citat de financialintelligence.

Președintele AAF mai consideră că noile modificări aduse în Comisia de buget din Senat „afectează, în mod cert, încrederea în piața de capital din România prin prisma lipsei de predictibilitate a cadrului de funcționare al acesteia”.

Anularea modificărilor încurajează pasivitatea

Horia Gustă a precizat că, în cazul multor acționari, valoarea deținerilor avute este foarte mică, de ordinul câtorva zeci de lei. Valorificarea lor, prin vânzare, ar necesita deschiderea unui cont la un intermediar, un broker de pe BVB. Ceea ce presupune un cost în plus.

„La acestea se mai adaugă și pasivitatea acționarilor pentru dețineri foarte reduse. Pentru care nu au plătit un preț de achiziție pentru respectivele acțiuni. Ci au fost dobândite în mod gratuit prin marea privatizare în masă. Să nu uităm faptul că foarte mulți ani majoritatea acționarilor aflați în această situație nici nu și-au ridicat dividendele cuvenite pentru aceste acțiuni”, explică președintele AAF.

Acesta afirmă că pasivitatea acționarilor cu dețineri mici a fost încurajată de legislație. Motiv pentru care aceștia nu au avut un interes real pentru a-și valorifica acțiunile deținute. Horia Gustă susține că prin schimbarea introdusă recent se protejează, din nou, „pasivitatea acționarilor, care nu au manifestat niciun interes față de respectivele acțiuni”. Este un subiect care a fost abordat concret în Strategia Națională a Pieței de Capital. Strategie care prevede realizarea de campanii naționale de informare de către ASF și Depozitarul Central. Demers care însă nu s-a realizat până la momentul actual.