Analiză Euronews: Inflația din zona euro urcă la 2,5% după șocul energetic din Iran: va reacționa BCE cu majorări de dobândă?

Inflația din zona euro a revenit peste ținta de 2% a Băncii Centrale Europene (BCE), pe fondul unui șoc energetic generat de conflictul din Iran. Datele recente indică o schimbare bruscă de trend, iar piețele și economiștii sunt împărțiți în privința următorului pas al BCE.

De la dezinflație la presiuni inflaționiste într-o lună

Potrivit estimărilor Eurostat, inflația anuală în zona euro a crescut la 2,5% în martie 2026 de la 1,9% în februarie.

Prețurile de consum au crescut în cel mai rapid ritm lunar din octombrie 2022 (1,2%), fiind impulsionate aproape în totalitate de șocul energetic provocat de conflictul din Iran. Economiștii sunt împărțiți în privința unei eventuale majorări a dobânzilor de către BCE.

Energia, principalul motor al creșterii inflației

Schimbarea a fost determinată aproape integral de sectorul energetic. Inflația în acest sector a evoluat de la -3,1% în februariela +4,9% în martie.

Factorii declanșatori sunt: conflictul din Iran, perturbarea fluxurilor prin Strămtoarea Hormuz și creșterea abruptă aprețurilor la petrol și gaze.

Printre efectele imediate relevante se numără prețul petrolului Brent care a ajuns la 110 dolari/baril și cel al gazelor naturale ăn Europa care a crescut cu 80% de la ănceputul anului.

Inflația de bază rămâne stabilă: un semnal important pentru BCE

În contrast cu inflația totală, indicatorii de bază arată o dinamică diferită:

• inflația de bază: 2,3% (în scădere de la 2,4%)
• servicii: 3,2% (de la 3,4%)
• bunuri industriale non-energetice: 0,5% (de la 0,7%)

Creșterea inflației este, pentru moment, un șoc de ofertă limitat la energie, fără transmitere clară în restul economiei. Această distincție este esențială pentru deciziile de politică monetară.

Diferențe majore între statele din zona euro

Impactul inflației variază semnificativ între economii.

Cele mai afectate:

• Croația: 4,7%
• Lituania: 4,5%
• Irlanda: 3,6%
• Spania & Grecia: 3,3%

Economii mari:

• Germania: 2,8% (creștere puternică)

Sub media zonei euro:

• Italia: 1,5%
• Franța: 1,9%

Italia depinde puternic de gazele naturale pentru producerea energiei electrice, iar în Spania tarifele flexibile fac ca scumpirile să ajungă rapid la consumatori.

În Franța, energia nucleară și contractele reglementate atenuează impactul asupra populației.

BCE între prudență și reacție: dilema politicii monetare

Revenirea inflației peste țintă readuce în prim-plan întrebarea: va majora BCE dobânzile?

Președinta BCE, Christine Lagarde, a indicat două direcții cheie:

• o depășire temporară a inflației poate necesita reacție
• deciziile vor fi bazate pe date, nu pe anticipații

Condițiile care ar putea declanșa majorarea dobânzilor

Economiștii identifică mai multe praguri critice:

• inflație totală peste 4%
• inflație de bază peste 3%
• creștere persistentă a așteptărilor inflaționiste

Până acum niciun prag nu a fost atins. Cu toate acestea așteptările consumatorilor în privința inflației au crescut brusc. de al 25,8% în februarie la 43,4% în martie. Acest indicator poate deveni decisiv pentru credibilitatea BCE.

Ce anticipează piețele financiare

Așteptările investitorilor indică o probabilitate în creștere de înăsprire monetară:

• aprilie 2026:
  • 36,2% șanse de majorare
• iunie 2026:
  • 76% șanse pentru o creștere de 0,25 puncte

Specialiștii anticipează o probabilitate de 84% de majorare a dobânzii în acest an.

Scenariul inflației pentru finalul anului

Piețele de predicție conturează un scenariu de inflație persistentă:

• 61% șanse ca inflația să depășească 3,1%
• 24% șanse pentru intervalul 2,8% – 3,0%

Analiștii vorbesc despre o probabilitate totală de aproximativ 85% ca inflația să rămână peste 2,8%

Un șoc energetic cu implicații majore

Datele din martie indică o revenire a presiunilor inflaționiste generate de energie, dar fără contaminare generalizată în economie – cel puțin deocamdată. Dacă șocul rămâne temporar, BCE ar putea evita o reacție rapidă. Dar dacă acesta se transmite în salarii și așteptări, majorarea dobânzilor devine inevitabilă, concluzionează analiza Euronews.