De ce se menține aurul sus, în pofida pricipiilor economice. În vremuri de război, protejarea capitalului primează

Aurul este în prim-plan pentru investitori în perioada actuală. Trendul ascendent constant înregistrat de metalul galben în ultimul an a atras atenția, mai ales că vine într-un context nefavorabil pentru acesta dacă este să ne raportăm la principiile economiei clasice.

Împotriva dobânzilor de referință ridicate

În ultimul an, dobânzile de referință ale băncilor centrale la nivel global au rămas ridicate. Iar dacă este să ne luăm după preceptele economiei, din moment ce aurul nu generează dobânzi sau dividende, populația ar fi trebuit să prefere depozitele bancare cu dobânzi mărite sau obligațiunile. O alegere justificată și de faptul că aurul nu a fost niciodată caracterizat de creșteri de preț similare activelor de investiții care ar atrage investitorii.

Și totuși nu se întâmplă așa. Și asta din cauză că principalul motiv pentru care aurul  rămâne un activ extrem de atractiv este că, în realitate, investitorii se tem de faptul că tocmai dobânzile de referință ridicate ar fi un risc pentru sistemul bancar. Care ar putea duce chiar la o recesiune. Așa că își păstrează banii în aur ca plasă de siguranță. Indiferent de faptul că, la prima vedere, nu ar avea nevoie de astfel de măsură de protecție. Cel puțin în ultimul an.

Băncile au influențat acest trend ascendent nu doar prin menținerea dobânzilor la un nivel ridicat. În ultimii doi ani, băncile centrale – în special cele din statele BRICS, dar nu numai – au continuat să asimileze rezerve de aur, raportează The Guardian. Motivul este nu doar instabilitatea geopolitică din ultimii ani, ci mai ales fragilitatea stabilității pe care o avem acum.

După sancțiunile impuse Rusiei începând din 2022, dar și ca urmare a agresivității politicilor comerciale ale administrației SUA multe țări caută să se „de-dolarizeze” discret. Nu este o renunțare completă la dolar ca valută de refugiu sau de schimb, imposibilă în contextul actual. Ci mai mult o diversificare a portofoliului valutar în detrimentul monedei americane.

Contra temperării inflației

Contrar fenomenului de temperare a inflației din ultimul an – datorită dobânzilor mari menționate anterior –, aurul rămâne un activ de refugiu puternic.

În mod normal, când inflația scade, rolul său de plasă de siguranță scade. Și totuși nu se întâmplă asta, pentru că, în pofida inflațiilor temperate, o nouă problemă a apărut în economia globală. Este vorba de datoriile publice mari a țărilor relevante angrentate în sistemul global. SUA fiind cea mai prolifică, peste 34 de trilioane de dolari.

Analiști susțin că teama investitorilor ca acest lucru să influențeze negative monedele fiat face ca aurul să fie văzut ca un activ lipsit de risc.

De ce nu am văzut o corecție până acum?

Totuși, o corecție majoră ar fi trebuit să urmeze, dar nu a venit. A fost o scădere la sfârșitul lui ianuarie, dar aurul și-a revenit foarte rapid. Și s-a stabilizat la aproximativ 5.000 de dolari, pe fondul tensiunilor crescute din Orientul Mijlociu. Ceea ce demonstrează încă o dată că, în perioade de război sau incertitudine politică, principiile economice trec pe plan secundar. Protejarea capitalului primează.

Prin urmare, nivelul ridicat aurului pe care îl vedem este „împotriva” principiilor economice clasice. Este o „anomalie”, dar una ușor de înțeles. Într-o lume în care datoriile publice record, riscurile de recesiune și reconfigurarea geopolitică cântăresc mai mult decât randamentele bancare, aurul devine o declarație de neîncredere în sistemul actual.