Fondul Proprietatea își actualizează calendarul financiar 2026. AGA din 28/29 mai, fără dividende pentru 2025, consolidare de acțiuni și o decizie-cheie privind Portul Constanța

Raportul curent al Fondului Proprietatea precizează că modificările intervenite față de calendarul financiar publicat inițial în decembrie 2025 urmează să fie comunicate acționarilor și investitorilor prin publicarea noilor date calendaristice înainte de începerea perioadelor închise aferente fiecărui raport.

Actualizarea vine în contextul unui an 2026 extrem de agitat pentru cel mai cunoscut fond de investiții din România — un fond înființat pentru a despăgubi victimele exproprierii comuniste și transformat, în 15 ani de mandat Franklin Templeton, într-un actor de referință al pieței de capital românești.

Ce este Fondul Proprietatea. Istoria unui instrument de justiție transformată în investiție

Fondul Proprietatea a fost înființat de Guvernul României în decembrie 2005, cu scopul de a despăgubi persoanele ale căror bunuri au fost expropriate abuziv de regimul comunist, prin acordarea de acțiuni la FP în funcție de pierderile suferite. FP funcționează ca fond de investiții alternativ destinat investitorilor de retail stabiliți în România.

La data de 25 ianuarie 2011, acțiunile FP (BVB: FP) au fost listate la Bursă, pe Piața Reglementată. Fondul a fost tranzacționat și la Bursa din Londra, în perioada 29 aprilie 2015 – 24 aprilie 2025.

Începând cu anul 2010, administratorul FP este Franklin Templeton International Services S.À R.L., companie care administrează aproximativ 1.710 miliarde USD în active la nivel global, cu birouri în peste 30 de țări și circa 1.300 de profesioniști în investiții.

Portofoliul FP conține participații la companii de stat de importanță strategică: CN Aeroporturi București, CN Administrația Porturilor Maritime, Societatea Națională a Sării, Hidroelectrica (parțial deținut) și altele. Prin listarea istorică a Hidroelectrica în 2023 — cel mai mare IPO realizat vreodată în România, în valoare de 1,9 miliarde de euro — FP a bifat cel mai important eveniment corporativ din istoria pieței de capital românești.

15 ani de mandat, 29,2 miliarde lei returnate acționarilor

Valoarea cumulată a dividendelor, returnărilor de capital și programelor de răscumpărare de acțiuni oferite de FP pe perioada mandatului Franklin Templeton este de 29,2 miliarde de lei. Strategia Franklin Templeton a generat un randament total pentru acționari de 1.340% pentru acțiunile Fondului și de 495% pentru valoarea activului net (VAN) în RON, pe acțiune.

În cei 15 ani de la listarea la BVB, investitorii au realizat peste 1 milion de tranzacții cu peste 46 de miliarde de acțiuni FP, în valoare totală de aproape 34,4 miliarde de lei. Capitalizarea bursieră a FP a depășit 2,25 miliarde de lei la finalul lui 11 februarie 2026.

AGA din 28/29 mai 2026. Trei subiecte explozive pe ordinea de zi

Actualizarea calendarului financiar publicată joi se referă direct la AGA Ordinară și Extraordinară a acționarilor convocată pentru 28 mai 2026 (prima convocare) și 29 mai 2026 (a doua convocare), cu data de referință 13 mai 2026. Acționarii pot vota și electronic, până pe 27 mai, prin platforma fp.evote.ro.

Fără dividende din profitul pe 2025, o propunerea controversată Deși Fondul Proprietatea a încheiat anul 2025 cu un profit net auditat de aproape 450 de milioane de lei, Franklin Templeton propune ca întreaga sumă să fie alocată rezultatului reportat, fără nicio plată către acționari. Motivele invocate sunt incertitudinile legate de dividendele ce urmează să fie încasate de la companiile din portofoliu, necesarul de numerar pentru participarea la majorarea de capital la Porturile Maritime, estimată la circa 56 de milioane de lei, și incertitudinile privind o posibilă majorare de capital și la Aeroporturi București.

Administratorul lasă totuși deschisă posibilitatea unui dividend ulterior, într-o adunare generală separată organizată tot în cursul anului 2026, condiționat de încasarea dividendelor de la companiile din portofoliu. Propunerea a provocat reacții ferme din partea unor acționari minoritari influenți. Fondurile Equinox, Axor și Intus Invest, acționari care au ajuns la o deținere concertată de 8,062% din Fondul Proprietatea, solicită o rată de distribuire de dividende de 90% din profit. Argumentul este că ar fi corect și logic din punct de vedere economic ca Fondul Proprietatea să aplice aceeași regulă propriilor investitori, împiedicând stagnarea și inactivitatea capitalului.

Pe baza rezultatelor preliminare, Fondul Proprietatea se așteaptă să primească 215,39 milioane lei în dividende în 2026 din deținerile sale majore în companii deținute majoritar de stat.

Acționarii sloveni au mers mai departe. Ei au solicitat Guvernului să impună distribuirea a 90% din profitul Fondului drept dividende.

Consolidarea acțiunilor: 3,2 miliarde de titluri devin 32 de milioane

Pe ordinea de zi a adunării extraordinare se află și consolidarea valorii nominale a acțiunilor. Prin această operațiune, 100 de acțiuni actuale cu valoarea nominală de 0,52 lei vor fi transformate într-o singură acțiune cu valoarea nominală de 52 de lei. Numărul total de acțiuni ar scădea astfel de la peste 3,2 miliarde la aproximativ 32 de milioane.

Prețul de compensare pentru fracțiunile rezultate din această operațiune a fost stabilit la 79,14 lei pe acțiunea consolidată, iar implementarea efectivă este programată pentru septembrie 2026, sub rezerva autorizării de către Autoritatea de Supraveghere Financiară.

Participarea la majorarea de capital a Portului Constanța

Tot la adunarea extraordinară, acționarii vor vota dacă Fondul Proprietatea va subscrie, în baza dreptului său de preferință, noile acțiuni emise de CN Administrația Porturilor Maritime în cadrul majorării de capital aprobate în martie 2026, pentru a-și păstra integral cota de participare la compania de stat. Crunchbase Lion Capital a solicitat AGA FP tocmai pe acest subiect, prin cererea de completare a ordinii de zi depusă pe 20 aprilie 2026. Cererea a dus la suspendarea și reluarea tranzacționării cu acțiunile FP pe parcursul aceleiași zile.

Procesul de selecție a noului AFIA, ruptura cu Franklin Templeton

Dincolo de AGA din mai, actualizarea calendarului financiar reflectă și una dintre cele mai semnificative evoluții corporative din istoria Fondului. Comitetul Reprezentanților a anunțat demararea procedurii de selecție pentru un nou Administrator de Fond de Investiții Alternative (AFIA) pentru Fondul Proprietatea, cu termen de depunere a scrisorilor de intenție până pe 15 martie 2026. La 31 martie 2026, numărul total de acțiuni în circulație era de 3.200.784.516, iar numărul total de drepturi de vot exercitabile era de 2.948.687.179.

Ruptura cu Franklin Templeton nu este oficializată. Mandatul FTIS a fost reînnoit pentru perioada 1 aprilie 2025 – 31 martie 2026. AGA din septembrie 2025 a aprobat o reînnoire condiționată. Concluzia raportului anual 2025 condiționează orice decizie privind AFIA de aprobarea contractului de administrare înainte de AGA dedicată.

Discount persistent față de valoarea activului net

Valoarea activului net (VAN) pe acțiune era de 0,7940 lei, în timp ce prețul de piață era de 0,5730 lei — implicând un discount de aproximativ 27,8% față de VAN. Acest discount persistent, o trăsătură cronică a Fondului Proprietatea de-a lungul anilor, este și argumentul principal pe care acționarii minoritari îl invocă atunci când cer dividende mai mari sau programe mai agresive de răscumpărare de acțiuni. Cu cât mai mult numerar curge spre acționari, cu atât discountul față de valoarea reală a portofoliului se reduce.

Principalele intrări de numerar în 2025 au fost reprezentate de dividendele colectate de la companiile din portofoliu (155,6 milioane lei), iar cele mai mari ieșiri de numerar au fost aferente dividendelor nete plătite (167,1 milioane lei) și achiziției de acțiuni proprii în cadrul Programului de răscumpărare.

AGA din 28 mai 2026 este, în esență, un test de forță între administratorul american și acționarii europeni. Administratorul preferă prudența financiară și flexibilitatea strategică. Acționarii instituționali europeni cer randamente imediate dintr-un portofoliu care a ajuns, în 20 de ani, de la dosare de retrocedare la un fond de un miliard de euro cu participații în aeroporturi, porturi și zăcăminte de sare.