Titlurile de stat, între siguranță și risc. Avertismentul unui expert contabil

Radu Georgescu, Managing Partner la CFO Network, atrage atenția că astfel de instrumente nu sunt lipsite de riscuri, mai ales pentru investitorii fără cunoștințe economice solide. Discursul său are un caracter explicativ și este formulat astfel încât să fie ușor de înțeles pentru publicul larg.

Analistul financiar afirmă că primește frecvent această întrebare: „Radu, este bine să cumpăr titluri de stat emise de Guvernul României?”. Răspunsul său este unul simplu: „Depinde”.

Potrivit lui, decizia ar trebui să se bazeze pe înțelegerea unor concepte esențiale: „Dacă știi ce este riscul valutar, riscul de dobândă, randamentul obligațiunii, atunci poți să cumperi”. În lipsa acestor cunoștințe, investiția devine imprevizibilă: „Dacă nu știi ce înseamnă aceste lucruri, poți să cumperi, dar este ca la ruletă”. Analistul explică riscurile într-un mod direct: „Poți să câștigi dobânda sau poți să pierzi 50% din bani”.

Restricții pe piețele internaționale

Un detaliu mai puțin cunoscut este modul în care sunt tratate aceste instrumente de către brokerii internaționali. „Dacă lucrezi cu un broker internațional (IBKR etc.), aceștia nu te lasă să cumperi titluri de stat. Trebuie să le demonstrezi că ai cunoștințe financiare solide”, afirmă Radu Georgescu.

Motivul este legat de riscurile implicate: „Brokerii nu te lasă să cumperi, deoarece titlurile de stat sunt active riscante. Trebuie să înțelegi foarte bine cum funcționează”.

Exemple relevante care evidențiază riscurile din piață

Exemplele menționate de acesta evidențiază volatilitatea din piață. „În poza 1 vezi titlurile de stat emise de România în aprilie 2021. Azi, 19 martie, se vând în pierdere 35% față de valoarea de achiziție. Cei care au cumparat aceste titluri isi rup parul din cap”, spune analistul.

Situația nu este izolată: „În poza 2 vezi titlurile de stat emise de România luna trecută. După 3 săptămâni acestea se vând în pierdere cu 5%. Probabil, cei care au cumparat aceste titluri isi rup parul din cap”.

Costuri mai mari decât în regiune

Radu Georgescu critică și modul în care aceste împrumuturi sunt prezentate public: „Sunt titlurile alea despre care Guvernul ne spunea luna trecută că a fost un succes planetar și intergalactic”.

În realitate, susține el, costurile sunt ridicate comparativ cu alte state: „România a plătit o dobândă de 5,75% pe an, iar în aceeași zi Bulgaria plătea o dobândă la împrumuturi de 3,5% pe an”.

Diferența generează pierderi semnificative: „România pierde doar din această tranzacție peste 500 milioane lei anual”. Pe termen mai lung, impactul este și mai mare: „Cumulat, Guvernul României pierde anual doar din dobânzi aproximativ 10 miliarde lei, comparat cu Bulgaria”.

Investitorii mici vs. marile fonduri

În ultimii ani, statul a emis frecvent titluri de stat destinate populației. „Guvernul a început să emită în fiecare lună titluri de stat. A văzut că merge”, explică analistul.

El descrie comportamentul investitorilor individuali: „Gicuță, Lenuța și nea Dorel au auzit la TV că titlurile de stat sunt bune, sunt sigure. În fiecare lună, aceștia stau la coadă la Poștă să cumpere titluri de stat”. În același timp, investitorii mari profită de dinamica pieței: „După câteva luni, tipii de la BlackRock și Vanguard le cumpără cu discounturi de 20% față de prețul plătit de Gicuță, Lenuța și nea Dorel”.

Concluzia sa gravitează în jurul ideii: „Banii nu se pierd niciodată. Banii se transferă. De la Gicuță, Lenuța și nea Dorel la tipii de la BlackRock și Vanguard”.

Critici la adresa discursului politic

Analistul aduce în discuție și modul în care sunt comunicate aceste politici: „În politică nu contează ce spui. Important să fie destui care să creadă ce bazaconii spui”. În acest context, el remarcă și contradicțiile bugetare: autoritățile întâmpină dificultăți în a găsi fonduri pentru măsuri sociale, în timp ce costurile împrumuturilor rămân ridicate.

În final, mesajul este transmis într-o notă ironică, printr-un vers cunoscut al trupei Paraziții: „Dac-aș fi pentru-o zi președinte / V-aș amaneta pe toți și nu v-ați prinde”.